Der Marktbericht „Private Markets: Unknown Unknowns“ des Financial Services Regulation Committee des House of Lords vom Januar beschreibt das starke Wachstum von Private Equity und Private Credit in den letzten Jahren. Er bewertet die Folgen für das Finanzsystem und zeigt offene Fragen und neue Risiken auf. Der Bericht wendet sich dabei an Politik, Aufsicht und Marktteilnehmer.
Kernpunkte des Berichts
- Das Private Credit Segment verzeichnet starken Wachstum seit 2008. Das Volumen nimmt sowohl in der EU als auch in Großbritannien stetig zu. Investoren lenken Kapital insbesondere in Kredite mit fixem Kupon und längeren Laufzeiten.
- Banken ziehen sich aus Teilen des Unternehmenskreditmarkts aufgrund steigender Kapitalanforderungen zurück. Private Credit füllt diese Lücke nun.
- Private Credit hat viele Verflechtungen mit dem Banken- und Versicherungssektor. Banken finanzieren Private Credit Fonds, arrangieren Kredite und investieren in entsprechende Verbriefungen (CLOs) oder Fonds. Versicherer investieren große Teile des Portfolios ihres Kapitalanlagebereichs in Private Credit.
- Der Private Credit Markt verzeichnet größere Schwankungen bei Wert‑ und Risikoausschlägen. Die Behörden sehen allerdings große Wissenslücken bei Volumen, Strukturen und Verflechtungen, was eine klare Risikoanalyse erschwert.
Einordnung für die Realwirtschaft
Private Credit ist kein Nischenthema mehr. Das Segment prägt mittlerweile die Unternehmensfinanzierung, auch von SMEs ohne direkten Zugang zum Kapitalmarkt. Private Credit-Strukturen bieten Unternehmen schnelle und flexible Liquidität sowie langfristiges Kapital. Unternehmen erhalten dabei passgenaue Strukturen, die Bankkredite oft nicht mehr leisten können. Die Rolle von Kreditplattformen ähnelt somit zunehmend der Funktion von Banken. Durch die enge Verbindung mit Banken und Versicherern könnten in Krisenzeiten somit Schocks mit Auswirkungen auf die Realwirtschaft auftreten.
Private Credit bleibt daher aus Sicht der Autoren des Marktberichts ein zweischneidiges Schwert. Dieser Markt treibt Wachstum und Innovation, schafft zugleich jedoch neue Verwundbarkeiten. Rasches Handeln von Politik und Aufsicht scheint gefordert, um bestehende und neue Funding-Quellen der Realwirtschaft zu stabilisieren.