EZB und BoE fassen die Kommentierung ihres Grundsatzpapiers „The case for a better functioning securitisation market in the European Union“ zusammen

Mitte des Jahres überraschten die EZB und BoE die Fachwelt mit einem Grundsatzpapier zum Verbriefungsmarkt, das sich wohltuend abhob von der vorurteilsgeprägten Massenmeinung. Verbriefung wurde anerkannt als wesentliches und für die europäische Kreditwirtschaft wichtiges Instrument um Banken- und Wirtschaftsfinanzierung nachhaltig sicherzustellen und die Effizienz der Geldpolitik zu erhöhen. Das Papier enthielt darüber hinaus Analysen und Vorschläge zur Entwicklung eines europäischen qualifizierten Verbriefungsmarktes, für den strenge Anforderungen formuliert werden sollen, aber der auch eine entsprechende regulatorische Anerkennung findet.

Das EZB/BoE Papier wurde auch ausführlich von der TSI kommentiert. In der aktuellen Zusammenfassung der BoE/EZB finden sich auch die Würdigung der TSI, die vor allem drei Punkte besonders herausstellte:

• Auch die direkten Verbriefungen der Realwirtschaft in Form von Handels- und Leasingsforderungs-Verbriefungen wie sie in Deutschland mit gut 12 Mrd. Euro über die ABCP-Plattformen der Banken laufen, sollten nicht diskriminiert werden.
• Die Verkürzung auf True-Sale-Verbriefungen greift zu kurz. Gerade in Deutschland wurden hervorragende Erfahrungen mit synthetischen Verbriefungen, insbesondere über die PROMISE und PROVIDE-Plattformen der KfW gemacht, die vor allem der Wirtschaftsfinanzierung zu Gute kamen.
• In der Umsetzung von regulatorischen Regeln hat Europa im realwirtschaftlichen Bereich hervorragende Erfahrungen mit privaten Institutionen (notified bodies) gemacht, die von Atomkraftwerken bis hin zu Bleistiften darüber wachen, dass Produkte nach den Regeln der EU auf den Markt kommen. Warum nicht Ähnliches in der Finanzwirtschaft? Zumal mit der TSI und ihrer Zertifizierung sowie PCS, ihrem europäischen Pendant, entsprechende Institutionen mit Erfahrung und – wie im Falle der TSI einem über zehn Jahr langen track record – existieren.

Zur aktuellen EZB/BoE Syntheses „The case for a better functioning securitisation market in the European Union“

Zur TSI Kommentierung der EZB/BoE Grundsatzpapiers und dem Grundsatzpapier

TSI Stellungnahme zum BoE / ECB Diskussionspapier

Diskussionspapier der BoE / ECB

Zur nunmehr bewährten TSI Zertifizierung seit 10 Jahren

“DEUTSCHER VERBRIEFUNGSSTANDARD“ der TSI