Die ESMA hat die Resultate ihrer Konsultation zu den Disclosure Templates von Anfang des Jahres veröffentlicht (siehe TSIkompakt Artikel vom 22. März 2024). Dabei wertet sie vor allem die erhaltenen Resonanzen aus dem Markt im Hinblick auf die vier vorgeschlagenen Optionen zur weiteren Vorgehensweise aus. Wenig überraschend kommt die ESMA zu dem Schluss, mit einer substanziellen Überarbeitung der Templates zu warten, bis der Level 1 Review der Verbriefungsregulierung durch die Europäische Kommission abgeschlossen ist.
Die wesentlichen Ergebnisse der ESMA-Konsultation im Überblick
- Die ESMA hat 35 Antworten aus allen Bereichen der Verbriefungsbranche (Sell-Side, Buy-Side, Service- oder IT-Provider, Ratingagenturen und Verbriefungsregister) erhalten.
- Wie oben beschrieben will die ESMA den Review des Level 1 Textes abwarten sowie sich eng mit der Europäischen Kommission zu den nächsten Schritten austauschen.
- Der Markt hat weitestgehend einheitlich für die Option C, sprich eine gezielte Überarbeitung der Templates, votiert (zur Beschreibung der vier in der Konsultation vorgeschlagenen Vorgehensweisen siehe TSIkompakt Artikel vom 8. Januar 2024)
- Innerhalb der Option C hat die ESMA jedoch auch teilweise gegenläufige Rückmeldungen bekommen. Die meisten Teilnehmer sprechen sich für eine Abkehr von Loan-Level Daten bei hochgranularen Portfolien sowie eine Einführung eines vereinfachten Templates für private Verbriefungen aus. Letzteres wird im Markt als dringlichste kurzfristige Anpassung gesehen. Jedoch gab es auch einige Stimmen aus der Sell-Side, die die Bewahrung des Status Quo befürworteten. Auch Verbriefungsregister sehen bei der Umstellung der Templates für private Verbriefungen die Kosten teilweise höher als den Nutzen.
- Zudem wird die Wichtigkeit der ND-Optionen und deren Beibehaltung sowie ggf. Erweiterung herausgestellt.
Fazit
Es ist an sich bedauerlich, dass die ESMA sich mit dem Review der Transparenzrichtlinien über zwei Jahre Zeit gelassen hat, aber zu begrüßen, dass sie jetzt zunächst von tiefergehenden Anpassungen absieht und den Level 1-Review abwarten möchte.