„Erst wenn die Ebbe kommt, sieht man, wer keine Badehose anhat“, so ein bekanntes Zitat von Warren Buffet, dem US-Starinvestor. Nun tun die Notenbanken alles, um mit viel Liquidität die drohende Ebbe in der Unternehmensfinanzierung zu verhindern, doch die Medizin hat Nebenwirkungen. Andererseits haben die Finanzmarktregulierungen der letzten zehn Jahre das Finanzsystem in seiner Struktur und Funktion grundlegend verändert und damit auch die bankbasierte Unternehmensfinanzierung. Ein Fakt, den auch die europäische Politik mit Sorge sieht. Wie anders lässt sich die in den letzten Jahren intensiv geführte Diskussion um die Schaffung einer europäischen Kapitalmarktunion, die Förderung von Kreditfonds, Fintechs und der Instrumente der Kapitalmarktfinanzierung sonst erklären. Doch können diese Maßnahmen die bankbasierte Unternehmensfinanzierung wirklich kompensieren? Schließlich hängt Europa, hängt vor allem Deutschlands gehobener Mittelstand, von dieser Finanzierungsart ab.
Klar ist, Banken sind von der Finanzmarktregulierung ebenso betroffen wie von einer äußerst expansiven Notenbankpolitik, die das untere Limit möglicher Zinssenkungen weitestgehend erreicht hat; ihre Profitabilität kommt zunehmend unter Druck. Und die neuen Anbieter und aufgesetzten Maßnahmen kommen zu einer Zeit, wo auf den Kapitalmärkten Flut herrscht, der Test unter Krisenbedingungen steht noch aus.
Was heißt dies jedoch alles für die Zukunft der bankbasierten Mittelstandsfinanzierung? Dieser Frage gehen Ralf Brunkow und Christian Fahrholz in einem aktuellen, lesenswerten Artikel der Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen nach. Die beiden Autoren sind Profis auf dem Gebiet. Und auch wenn sie auch nicht alle Fragen beantworten können, es lohnt sich doch sie zu stellen und über mögliche Antworten zu diskutieren.
Denn wie gesagt, noch herrscht Flut, aber die letztendliche Frage, ob die Notenbanken unter Krisenbedingungen die Gezeiten der Mittelstandsfinanzierung wirklich regulieren können – sie ist noch nicht beantwortet.
Zu dem Artikel
Die Zukunft der bankbasierten Mittelstandsfinanzierung